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真钱棋牌:PMI回升多大程度上源于季节性尚待观察

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    第一,制造业PMI回升0.3个点,经济排除单边下行的情形,几乎所有的分项指标均正向变化。

  第二,数据反弹背后可能有三个因素,包括库存低位、逆周期政策影响显现、原油价格反弹提振预期等。

  第三,但季节性因素亦不容忽视,可参照案例是今年3月工业季PMI的短期反弹。

  1)第一种季节性:9月是工业旺季,有数据以来的15年中只有2018年9月环比回落(图1)。历史环比均值为1个点,2012年以来的环比均值为0.16个点。

  2)第二种季节性:今年工业是季末上冲,季初下行。3月、6月是高点,4月、7月是低点。

  第四,我们猜测9月经济数据可能和PMI一样有一定回升,但同样应关注季节性和数据可持续性。

  第五,建筑业PMI开始往下,可能反映房地产融资收紧的影响。
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